在金融市场中，衍生品扮演着至关重要的角色，其中，远期合约和期货合约都是重要的衍生品交易方式。远期合约出现在期货合约之后，但令人惊讶的是，远期合约通常比近期合约更便宜。这究竟是怎么回事呢？

远期合约与期货合约

远期合约：

远期合约是一种场外交易（OTC）合约，由交易双方自行协商约定，在特定的未来日期以特定的价格买卖某一标的资产。远期合约没有标准化，合约条款可以根据交易双方的具体需求定制。

期货合约：

期货合约是一种标准化的交易合约，在交易所进行交易。交易所规定了合约的交易时间、标的资产、交割日期、合约规模等细节。期货合约的价格透明，由市场供需决定。

远期合约为何更便宜？

尽管远期合约出现在期货合约之后，但由于其独特的特点，往往比近期合约更便宜。主要原因如下：

1. 场外交易，灵活性高

远期合约是非标准化的，在场外进行交易，交易双方可以根据自己的具体需求协商合约的条款，包括交易数量、交割日期和价格。这种灵活性使得远期合约能够满足各种不同的交易需求，包括非标准资产的交易。

2. 没有集中清算所

远期合约没有集中清算所来管理交易。这意味着交易双方需要自行负责履约，因此存在更大的信用风险。为了弥补这种风险，远期合约的价格通常会较低，以吸引交易者。

3. 资金效率更高

远期合约无需支付保证金，交易双方仅在交割时才需要支付或接收款项。这使得远期合约的资金效率更高，降低了交易者的资金占用成本。

4. 期权定价模型的影响

一种常见的期权定价模型是 Black-Scholes 模型，该模型将标的资产的价格、执行价格、时间价值、无风险利率等因素纳入考量。对于相同的标的资产，到期时间相同，而执行价格较高的远期合约，其时间价值较低，因此其价格通常会低于期货合约。

远期合约比期货出现的晚，但由于其灵活性高、资金效率更高等优势，往往比近期合约更便宜。在进行衍生品交易时，投资者需要根据自己的交易需求和风险承受能力，选择最适合自己的合约类型。