事件

2022年3月8日，全球最大的镍生产商青山集团在伦敦金属交易所（LME）遭遇镍期货逼仓，导致巨额亏损。但随后，青山集团通过一系列操作，实现了亏损扭亏为盈。将深入解析青山集团期货事件的始末，以及从中吸取的教训和启示。

一、逼仓危机

逼仓是指在期货市场上，一方通过大量买入或卖出某一合约，迫使另一方交割实物的行为。在青山集团事件中，逼仓方是持有大量镍期货空单的国际对冲基金。

青山集团作为镍生产商，持有多头头寸以对冲其现货镍业务的风险。但由于俄乌冲突等因素，镍价急剧上涨，导致青山集团的多头头寸面临巨额亏损。

逼仓方趁机大量抛售空单，加剧了镍价的上涨。青山集团被迫追加保证金，但仍无法填补亏损。最终，青山集团不得不向LME申请暂停交易，并与逼仓方协商解决方案。

二、协商扭亏

在LME的协调下，青山集团与逼仓方达成协议：

• 青山集团将以每吨 48,000 美元的价格向逼仓方交割 6 万吨镍。
• 逼仓方将撤回部分诉讼，并允许青山集团分期支付剩余亏损。

这一协议对青山集团来说是巨大的让步，但避免了更大规模的损失。通过交割实物镍，青山集团将期货亏损转移到了现货市场，并利用其在现货市场的优势，以较低的价格采购镍。

三、政府出手相助

在青山集团陷入危机后，中国政府也出手相助。中国人民银行和国家外汇管理局为青山集团提供了流动性支持，缓解了其资金压力。

中国政府还与LME沟通，要求其合理调整交易规则，防止类似事件再次发生。

四、市场影响

青山集团期货事件对全球金属市场产生了重大影响。

• 镍价大幅波动：事件引发了镍价暴涨，随后又暴跌，给金属行业带来巨大冲击。
• LME信用受损：逼仓事件暴露了LME交易规则的缺陷，损害了其信誉。
• 风险管理意识增强：事件促使市场参与者提高风险管理意识，避免过度投机。

五、经验教训

青山集团期货事件为市场参与者提供了宝贵的经验教训：

• 风险管理至关重要：企业必须建立完善的风险管理体系，及时识别和应对市场风险。
• 不要过度投机：投机性交易存在巨大的风险，企业应量力而行，避免过度参与。
• 寻求外部帮助：在面临危机时，企业应及时向政府、行业机构或金融机构寻求帮助。
• 市场监管需完善：监管机构应加强对期货市场的监管，防止逼仓等不当行为发生。
• 市场参与者需加强自律：市场参与者应遵守交易规则，维护市场秩序。

青山集团期货事件是一次深刻的教训。它提醒企业和市场参与者，风险管理永远是重中之重。通过吸取经验教训，完善监管体系，加强市场自律，我们可以共同打造一个更加稳定和公正的期货市场。