生猪养殖行业受市场供需关系影响较大，价格波动频繁。为了规避价格风险，保障养殖效益，生猪养殖企业可以采用期货套保策略。将以一个实证案例，介绍生猪期货外市套保的具体操作及其效果。

案例背景

某生猪养殖企业预计未来几个月出栏生猪1000头，均重120公斤。当前生猪现货价格为14元/公斤，企业担心生猪价格下跌，影响出栏收入。

套保策略

为了规避价格下跌风险，企业决定采用生猪期货外市套保策略。具体操作如下：

1. 卖出期货合约：企业在郑州商品交易所（ZCE）卖出1000手生猪期货合约，合约月份为企业预计出栏月份。

2. 买入保值品：企业在其他交易所（如大连商品交易所）买入等量保值品，如豆粕期货合约。保值品的价值与生猪期货合约价值大致相等。

套保原理

外市套保的原理是利用不同交易所之间期货合约价格的联动性。当生猪价格下跌时，生猪期货合约价格也会下跌。此时，企业卖出的生猪期货合约将产生亏损，但买入的保值品将产生收益。两者的收益和亏损将相互抵消，从而降低企业的价格风险。

套保效果

假设在套保期间，生猪价格下跌到12元/公斤。

• 生猪期货合约亏损：1000手 120公斤/手 (14元/公斤 - 12元/公斤) = 24万元
• 保值品收益：1000手 120公斤/手 (14元/公斤 - 12元/公斤) = 24万元

可以看到，期货合约的亏损与保值品的收益相抵消，企业最终的套保盈亏为0。

套保收益

套保盈亏为0并不意味着企业没有收益。套保的收益体现在规避了生猪价格下跌的风险，保障了出栏收入。

在该案例中，如果企业没有进行套保，那么生猪价格下跌到12元/公斤时，企业将损失24万元。而通过套保，企业成功地规避了这一损失。

注意事项

生猪期货外市套保是一种有效的风险管理工具，但需要注意以下事项：

• 选择合适的保值品：保值品的价值应与生猪期货合约价值大致相等，且价格走势具有相关性。
• 及时调整套保仓位：随着生猪现货价格和期货价格的变化，需要及时调整套保仓位，以保持套保效果。
• 控制套保成本：外市套保涉及跨市场交易，需考虑交易成本和手续费。

生猪期货外市套保是一种行之有效的风险管理策略，可以帮助生猪养殖企业规避价格风险，保障经营效益。通过实证案例，展示了套保的原理、操作和效果，为企业提供了一种应对市场价格波动的有效工具。