在期货交易中，升水和贴水是两个重要的概念，理解它们对于交易者制定明智的交易决策至关重要。

什么是升水？

当期货合约的价格高于其标的资产的现货价格时，就称为升水。这表明市场预期标的资产的未来价格将上涨。

示例：

假设小麦期货合约的现货价格为每蒲式耳 5 美元，而期货合约的价格为每蒲式耳 5.20 美元。这表明市场预计小麦的未来价格将上涨，因此期货合约的价格高于现货价格。

什么是贴水？

当期货合约的价格低于其标的资产的现货价格时，就称为贴水。这表明市场预期标的资产的未来价格将下跌。

示例：

假设玉米期货合约的现货价格为每蒲式耳 4 美元，而期货合约的价格为每蒲式耳 3.80 美元。这表明市场预计玉米的未来价格将下跌，因此期货合约的价格低于现货价格。

升水和贴水的成因

升水和贴水是由各种因素造成的，包括：

• 供求关系：当标的资产的预期供应量低于需求量时，就会出现升水。反之，当预期供应量高于需求量时，就会出现贴水。
• 存储成本：如果标的资产需要存储，那么存储成本会体现在期货合约的价格中。当存储成本上升时，期货合约的价格就会升水。
• 利息率：利息率会影响期货合约的定价。当利息率上升时，期货合约的价格就会贴水，因为持有标的资产的成本更高。
• 市场情绪：市场情绪也会影响期货合约的价格。当市场情绪乐观时，期货合约的价格可能会升水。反之，当市场情绪悲观时，期货合约的价格可能会贴水。

升水和贴水的交易策略

交易者可以利用升水和贴水来制定交易策略。

• 升水交易：当市场预期标的资产的价格将上涨时，交易者可以买入期货合约，并预期在未来以更高的价格卖出。
• 贴水交易：当市场预期标的资产的价格将下跌时，交易者可以卖出期货合约，并预期在未来以更低的价格买回。

注意事项

在使用升水和贴水进行交易时，重要的是要注意以下几点：

• 风险：期货交易涉及风险，交易者可能会遭受损失。
• 波动性：升水和贴水可以随着时间的推移而波动，因此交易者需要密切监控市场。
• 流动性：并非所有期货合约都具有相同的流动性，因此交易者需要选择流动性高的合约。

升水和贴水是期货交易中重要的概念，它们可以为交易者提供有关标的资产未来价格预期的见解。通过理解这些概念，交易者可以制定明智的交易策略，并利用市场波动获利。