什么是期货理论价格？

期货理论价格是指在正常情况下，期货合约在交割月份到期时应达到的合理价格。它反映了 underlying 资产在交割月份的预期现货价格，加上或减去持有到交割月份的资金成本和仓储费用等因素。

期货理论价格的计算

期货理论价格的计算公式如下：

期货理论价格 = 现货价格 (1 + 无风险利率 时间) + 仓储费用

其中：

• 现货价格： underlying 资产在计算时刻的现货价格。
• 无风险利率：到期日之前的无风险利率，通常使用同期限国债利率。
• 时间：从计算时刻到期货合约到期日的剩余时间，以年为单位。
• 仓储费用：持有 underlying 资产到交割所需的费用，包括保险、储存和运输等。

计算步骤

1. 确定现货价格和无风险利率：

获取 underlying 资产的现货价格和到期日之前的无风险利率。

2. 计算时间：

计算从计算时刻到期货合约到期日的剩余时间，并转换成年数。

3. 计算仓储费用：

估计持有 underlying 资产到交割所需的仓储费用。

4. 代入公式：

将现货价格、无风险利率、时间和仓储费用代入期货理论价格公式中，即可计算出期货理论价格。

实例

假设当前小麦现货价格为每吨 200 美元，到期日之前的无风险利率为 5%，剩余时间为 6 个月（0.5 年），仓储费用为每吨 2 美元。

期货理论价格 = 200 (1 + 0.05 0.5) + 2 = 205 美元/吨

期货理论价格与实际价格

期货理论价格仅是一个理论值。实际期货价格可能因供需关系、市场情绪、投机活动等因素而偏离理论价格。

期货理论价格的意义

期货理论价格具有以下意义：

• 确定合理的期货价格：理论价格可以作为期货合约合理价格的参考。
• 识别定价错误：如果实际期货价格与理论价格有较大偏差，可能表明存在定价错误或市场失衡。
• 进行套利交易：如果实际价格与理论价格之间存在价差，投资者可以进行套利交易以获取利润。

需要注意的是，期货理论价格仅是一个理论模型，在实际应用中可能会受到多种因素的影响。在使用期货理论价格时应结合其他市场信息和分析模型进行综合判断。