导语：

橡胶期货近期表现震荡偏强，但上行动能略显不足，上涨乏力，有望阶段性回调。

一、供需格局偏紧，但增速放缓

国内橡胶市场供给端受限，天胶主产区受异常天气影响，产量减少。需求端，轮胎行业恢复平稳，但海外需求疲软，抵消了部分国内需求增长。整体来看，橡胶供需格局偏紧，但供需增速均在放缓，供需缺口逐渐收窄。

二、成本支撑走强，但需求回落

近期，橡胶生产成本支撑走强，原油价格上涨，影响天然橡胶加工成本。同时，受海外需求走弱影响，国内轮胎行业增速放缓，橡胶需求有所回落。成本支撑与需求回落的博弈，限制了橡胶价格的进一步上行。

三、01合约上行动能衰竭，有回调压力

主力01合约最高触及13000元/吨上方，但未能有效突破前期高点，上行动能明显衰竭，技术指标显示短期回调压力较大。从盘面持仓来看，多头减仓意愿较强，空头持仓稳步增加，说明市场情绪逐渐转空。

四、短期回调或至12000-12500元/吨

综合来看，橡胶期货上行动能不足，成本支撑与需求回落的博弈制约了价格的上涨。预计短期内橡胶期货将阶段性回调，回调目标或至12000-12500元/吨区间。

操作建议：

建议逢高做空01合约，止损13200元/吨，目标看至12000元/吨。