油脂油料期货市场备受关注，市场人士都在翘首以盼牛市的到来。机构投资者对此有何见解？将对5月19日机构观点进行梳理，解读油脂油料期货牛市的可能时机和驱动因素。

一、全球供需格局

1. 供应端

• 全球主要油脂油料产区天气条件总体有利，今年大豆、菜籽产量有望增长。
• 乌克兰冲突导致乌克兰葵花籽出口受阻，短期内对全球葵花籽油供应造成一定影响。



• 印度限制棕榈油进口，可能导致马来西亚、印尼棕榈油出口增加。

2. 需求端

• 餐饮业复苏，带动植物油消费增长。
• 生物柴油政策推动大豆油需求。
• 中国对饲用油脂需求增加。

二、价格走势分析

1. 大豆油

• 大豆油近月合约维持高位，远月合约走势偏弱。
• 大豆期货走势影响大豆油价格，库存下降和南美天气因素将支撑大豆期货价格。
• 国内盘面基差较大，表现出对进口豆油的依赖。

2. 菜籽油

• 菜籽油期货价格维持区间震荡，预计后期国内菜籽库存消耗后，进口菜籽油需求将增加。
• 加拿大菜籽产量增加，对价格形成压力。

3. 棕榈油

• 棕榈油期货价格受印度进口限制影响，短期内可能面临供应过剩压力。
• 马来西亚棕榈油库存较高，随着出口增加，价格或有下行风险。
• 印尼政府持续提高生物柴油掺混比例，支撑棕榈油需求。

三、牛市预期

1. 驱动因素

• 全球经济复苏，植物油需求增加。
• 生物柴油政策推广，大豆油需求增长。
• 乌克兰冲突导致葵花籽油供应减少。
• 中国对饲用油脂需求增加。

2. 时间点

• 机构普遍认为，油脂油料期货牛市可能在今年下半年或明年到来。
• 具体时间点取决于全球供需格局变化、南美天气条件和地缘因素等的影响。

3. 投资策略

• 关注大豆期货走势，作为大豆油价格的风向标。
• 把握菜籽油进口需求增加的机会。
• 谨慎对待棕榈油短期供应过剩风险。
• 适时逢低布局，把握牛市机会。