期货市场中，远月合约价格高于近月合约的现象，被称为“期货升水”或“正价差”。这并非总是发生，而是受多种因素影响的市场表现。对于投资者而言，面对这种市场状况，究竟是买入远月合约还是近月合约，是一个需要仔细权衡的问题，没有绝对的正确答案。将深入探讨期货远月合约比近月合约高的原因，并分析在不同情况下选择买入远月还是近月合约的利弊。

远月合约升水的成因

远月合约价格高于近月合约，其背后通常反映了市场对未来价格的预期以及一些成本因素。主要原因包括：

1. 市场对未来价格的预期: 这是最主要的因素。如果市场普遍预期某种商品的价格在未来几个月会上涨，那么远月合约的价格自然会高于近月合约。这反映了投资者对未来价格上涨的预期，他们愿意支付更高的价格来锁定未来的购买或销售价格。

2. 持有成本: 持有期货合约需要支付一定的成本，例如仓储费、保险费以及资金占用成本等。这些成本会随着时间的推移而累积，因此远月合约的价格通常会包含这些未来将要发生的持有成本。对于一些易腐烂或需要特殊储存条件的商品，例如农产品，这种持有成本的影响尤为显著。

3. 供需关系: 供需关系的变化也会影响期货合约的价格。如果市场预期未来的供给会减少或需求会增加，那么远月合约的价格就会上涨。这反映了市场对未来供需紧张的预期。

4. 投机行为: 投机者也可能参与到期货市场的交易中，他们的行为会影响期货合约的价格。如果投机者普遍看好未来价格，他们会买入远月合约，从而推高远月合约的价格。

5. 季节性因素: 对于一些具有季节性特征的商品，例如农产品，其价格会在不同的季节呈现不同的波动。远月合约的价格通常会反映季节性因素的影响。

买入远月合约的优势与劣势

当远月合约升水时，买入远月合约意味着你押注于未来价格上涨或维持高位。这有以下优势：

1. 更大的价格上涨空间: 如果价格如预期上涨，远月合约的潜在利润空间将大于近月合约。

2. 规避近月交割风险: 近月合约临近交割日，价格波动剧烈，存在一定的交割风险，而远月合约则可以避免这种风险。

但买入远月合约也有劣势：

1. 时间成本: 持有时间越长，风险越大，可能面临市场预期反转的风险，或者市场整体下跌的风险。

2. 资金占用: 持有远月合约需要占用更多的资金，这会增加资金成本。

3. 市场预期不确定性: 市场预期是动态变化的，如果市场预期发生逆转，远月合约的价格可能下跌，导致亏损。

买入近月合约的优势与劣势

当远月合约升水时，选择买入近月合约意味着你对未来价格上涨的预期较弱，或者你更注重短期交易。

1. 更低的资金占用: 买入近月合约所需的资金较少。

2. 更低的风险承担： 持有时间短，风险相对较低。价格变动对盈亏的影响较小。

买入近月合约也存在一些劣势：

1. 价格上涨空间有限： 近月合约的价格上涨空间相对较小。

2. 交割风险： 近月合约面临交割风险，需要做好交割准备。

3. 市场行情变化快： 近期价格受各种因素影响更大，波动也更剧烈。如果判断失误，损失可能非常快。

如何选择合适的合约

选择买入远月还是近月合约，需要综合考虑以下因素：

1. 对未来价格的预期: 这是最重要的因素。如果你强烈预期未来价格上涨，可以选择远月合约；反之，则可以选择近月合约。

2. 风险承受能力: 如果你风险承受能力较低，可以选择近月合约；反之，可以选择远月合约。

3. 交易策略: 不同的交易策略对应不同的合约选择。例如，套利交易可能同时涉及远月和近月合约。

4. 资金状况: 你的资金状况也会影响你的选择。如果资金有限，可以选择近月合约；反之，可以选择远月合约。

5. 市场波动性: 市场波动性越大，选择近月合约的风险越高。反之则风险较小。

远月合约升水是期货市场中常见的现象，选择买入远月还是近月合约没有绝对的正确答案，取决于投资者的风险偏好、对未来价格的预期以及具体的交易策略。在做出决策前，必须进行充分的市场分析，并结合自身的实际情况进行综合考虑。 记住，期货交易风险极高，任何投资决策都应该谨慎为之，并做好风险管理规划，切勿盲目跟风。

投资者应该关注宏观经济形势、行业发展趋势以及具体商品的供需状况，这些因素都会影响期货合约的价格走势。 持续学习和提升自身的专业知识，也是在期货市场生存和获利的关键。